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（四川長(zhǎng)虹）

【資料圖】

逆勢(shì)中保持堅(jiān)韌，才能在復(fù)蘇時(shí)兌現(xiàn)為更強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性。伴隨家電行業(yè)的復(fù)蘇，老牌家電企業(yè)四川長(zhǎng)虹（600839.SH）最新的財(cái)報(bào)即是最好的佐證。

據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1-6月，家電行業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9145億元，同比增長(zhǎng)7.1%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)674.9億元，同比增長(zhǎng)20.2%。而8月25日，四川長(zhǎng)虹披露的中報(bào)顯示，上半年公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別比上年同期增長(zhǎng)了6.13%和32.98%。

總體而言，在上半年行業(yè)向好的趨勢(shì)下，四川長(zhǎng)虹營(yíng)收、凈利潤(rùn)繼續(xù)保持增長(zhǎng)且盈利增速顯著跑贏大盤，強(qiáng)者恒強(qiáng)優(yōu)勢(shì)凸顯。拆解來看，在家電存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化及新消費(fèi)孕育新的需求增量的當(dāng)下，四川長(zhǎng)虹始終以用戶需求為中心進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新迭代，同時(shí)持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，賦能生產(chǎn)、銷售、營(yíng)銷、服務(wù)等各環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)效率的顯著提升。

營(yíng)收、凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)

家電是重要的大宗消費(fèi)品，家電產(chǎn)業(yè)是我國(guó)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。但受地產(chǎn)與人口紅利減退、核心家電品類百戶保有率居高、居民消費(fèi)意愿減弱等多重因素的影響，我國(guó)家電產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)漸趨飽和，存量競(jìng)爭(zhēng)已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

但在激烈存量爭(zhēng)奪下，仍有家電企業(yè)突圍，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，四川長(zhǎng)虹即是其中的樣本。中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入466.44億元，比上年同期增長(zhǎng)6.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)32.98%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.40億元，同比增長(zhǎng)680.63%。

對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，四川長(zhǎng)虹在中報(bào)中表示，本集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)冰箱(柜)、空調(diào)、洗衣機(jī)等產(chǎn)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)。國(guó)際冰箱(柜)、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，隨著海運(yùn)費(fèi)下降、市場(chǎng)逐步恢復(fù)，本集團(tuán)堅(jiān)持冰洗協(xié)同、大力拓展國(guó)際市場(chǎng)，接單及發(fā)貨均大幅增加；國(guó)內(nèi)空調(diào)業(yè)務(wù)提前布局并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化與重點(diǎn)客戶的戰(zhàn)略合作。而得益于整體收入增長(zhǎng)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、管理效率提升等方面工作，本集團(tuán)盈利能力增強(qiáng)。且報(bào)告期內(nèi)大宗原材料價(jià)格同比下降對(duì)本集團(tuán)盈利產(chǎn)生正面影響。

分板塊來看，四川長(zhǎng)虹的家電業(yè)務(wù)依然是業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主力。上半年，公司家電業(yè)務(wù)通過經(jīng)營(yíng)提效、強(qiáng)市場(chǎng)拓展、優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施，實(shí)現(xiàn)收入約190.13億元，同比增長(zhǎng)約18.27%。

其中，電視業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約60.45億元，同比增長(zhǎng)約4.08%；冰箱(柜)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約44.66億元，同比增長(zhǎng)約18.91%；空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約70.58億元，同比增長(zhǎng)約31.57%；洗衣機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約5.87億元，同比增長(zhǎng)約44.69%；廚衛(wèi)及小家電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約8.57億元，同比增長(zhǎng)約15.42%。

實(shí)際上，不只是家電企業(yè)回暖的上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，此前行業(yè)“寒冬”時(shí)，四川長(zhǎng)虹亦保持了增長(zhǎng)。2021年、2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收996.32億元、924.82億元，同比增長(zhǎng)5.49%、-7.18%；歸母凈利潤(rùn)2.85億元、4.68億元，同比增長(zhǎng)527.35%、64.39%。

存量市場(chǎng)卷研發(fā)

盡管以電視為代表的傳統(tǒng)家電行業(yè)已經(jīng)是存量博弈，但這并不意味著行業(yè)就會(huì)一直處于下行周期中。在新的消費(fèi)環(huán)境下，消費(fèi)主力、消費(fèi)動(dòng)機(jī)和消費(fèi)觀念更迭下，新的消費(fèi)需求也在孕育著新的增量。

正如中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院產(chǎn)業(yè)所研究員徐建偉所言，“我國(guó)成熟家電品類滲透率較高，行業(yè)需求更多來自存量更新。但在家用產(chǎn)品耐用性不斷提高的情況下，產(chǎn)品更新周期較長(zhǎng)，倘若產(chǎn)品新功能無法有效改善消費(fèi)痛點(diǎn)，更新?lián)Q代的需求便會(huì)萎縮。”

那要如何在做好存量生意的同時(shí)搶占新增量？

四川長(zhǎng)虹給出的答案是，因時(shí)而變，洞察市場(chǎng)需求的研發(fā)和產(chǎn)品落地，推升公司產(chǎn)品力。2020年-2022年、2023H1，公司研發(fā)費(fèi)用持續(xù)提升，分別為18.89億元、20.93億元、23.03億元、11.17億元。

（四川長(zhǎng)虹研發(fā)費(fèi)用情況，來源：wind）

典型的如家電產(chǎn)品，四川長(zhǎng)虹強(qiáng)化產(chǎn)品品牌“技術(shù)標(biāo)簽”，突出在智能電視超高清晰畫質(zhì)、冰箱超長(zhǎng)保鮮節(jié)能與極薄極窄潮流、空調(diào)變頻智能舒適等方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展新型智能單品和智慧家庭解決方案。

以電視業(yè)務(wù)舉例，公司積極落實(shí)“雙能”技術(shù)戰(zhàn)略，從超清視能、壁化視能、智能交互、智能應(yīng)用技術(shù)方面提升產(chǎn)品力，形成差異化的產(chǎn)品提升盈利能力。上半年，公司發(fā)布電視新品48個(gè)，包括國(guó)內(nèi)首款8K高刷Mini-LED電視Q9KMAX領(lǐng)航版、國(guó)內(nèi)首發(fā)支持全程288Hz顯示的超高刷電視超羽速系列、多彩CHiQ ME自在屏及全球首發(fā)“長(zhǎng)虹超腦”電視等。

而在海外，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新打造策源地，聚焦安卓TV、Roku、Netflix三大智能電視平臺(tái)，Google TV持續(xù)更新迭代并保持行業(yè)領(lǐng)先，積極融入海外IoT生態(tài)，智能電視實(shí)現(xiàn)全球布局。

通過技術(shù)提升產(chǎn)產(chǎn)品力，換來了市場(chǎng)的認(rèn)可。上半年，國(guó)內(nèi)電視整機(jī)產(chǎn)量約224萬臺(tái)、銷量約218萬臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)約8.3%、7.8%。根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，公司上半年全渠道零售量市場(chǎng)占有率為7.1%，在國(guó)內(nèi)排名第五。海外電視則實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量約482萬臺(tái)、銷量約437萬臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)約15%、6%，北美、中東等主要市場(chǎng)量額實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。

同樣的增長(zhǎng)路徑在其他家電產(chǎn)品上得到復(fù)制。根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，上半年，公司國(guó)內(nèi)冰箱(柜)業(yè)務(wù)線上零售量份額占比約4.7%，同比提升0.1%，排名第四；公司國(guó)內(nèi)空調(diào)零售增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，CHIQ空調(diào)零售同比增幅較大；發(fā)揮“十分薄”的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推出如手洗系列滾筒洗衣機(jī)，明確滾筒腰部產(chǎn)品定位，進(jìn)一步提升美菱洗衣機(jī)中高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

無獨(dú)有偶，以研發(fā)驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)的模式在其他業(yè)務(wù)板塊也得到成功驗(yàn)證。比如：長(zhǎng)虹華意持續(xù)開展VN超高效鋁線變頻壓縮機(jī)等新品開發(fā)，積極推進(jìn)超高效變頻電機(jī)、噪聲匹配等關(guān)鍵技術(shù)研究工作，上半年長(zhǎng)虹華意冰箱壓縮機(jī)產(chǎn)銷量分別為約3694萬臺(tái)、3992萬臺(tái)，分別同比增長(zhǎng)約3.5%、1.4%；公司加大電源系統(tǒng)以及軌道交通列車配套產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)和市場(chǎng)拓展力度，上半年特種業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約8.15億元，同比增長(zhǎng)約29.49%……

數(shù)字化賦能效率提升

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，企業(yè)和用戶之間的壁壘正在被打破，這意味著企業(yè)在以用戶需求為中心迭代技術(shù)和產(chǎn)品的同時(shí)，還需要在生產(chǎn)、營(yíng)銷、銷售、服務(wù)等各環(huán)節(jié)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，一則直面消費(fèi)者，二則提升效率。四川長(zhǎng)虹持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，正在賦能各環(huán)節(jié)效率的提升。

制造方面，四川長(zhǎng)虹基于在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)領(lǐng)域的深厚積累，全面推進(jìn)家電“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”智慧工廠建設(shè)，推進(jìn)長(zhǎng)虹CHiM工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在公司主要的工業(yè)園區(qū)進(jìn)行應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)園區(qū)綜合運(yùn)營(yíng)效率提升30%。

以居行業(yè)前列國(guó)內(nèi)電視運(yùn)營(yíng)效率為例，公司以“合理商業(yè)庫(kù)存天數(shù)”為牽引，著力“聚焦產(chǎn)品SKU”、“訂單精準(zhǔn)預(yù)測(cè)”、“生產(chǎn)訂單接單W+1”、“VMI/交付”、“發(fā)運(yùn)并行”、“庫(kù)齡管理”六大方面，實(shí)現(xiàn)訂單交付周期小于15天，商業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)≤15天。

營(yíng)銷方面，四川長(zhǎng)虹以用戶為中心，以數(shù)字化為手段，深入推進(jìn)營(yíng)銷轉(zhuǎn)型，建立了全場(chǎng)景觸達(dá)、全渠道營(yíng)銷、全鏈路服務(wù)、全價(jià)值鏈經(jīng)營(yíng)的智能交易平臺(tái)，更好更快的響應(yīng)市場(chǎng)需求，有效支撐公司營(yíng)銷管理和經(jīng)營(yíng)決策。

另外，四川長(zhǎng)虹旗下的長(zhǎng)虹佳華的ICT綜合服務(wù)業(yè)務(wù)現(xiàn)定位于新時(shí)代卓越的數(shù)字智能綜合服務(wù)商，以數(shù)字化、智能化核心能力賦能自身及伙伴價(jià)值提升。目前，長(zhǎng)虹佳華擁有覆蓋全國(guó)的渠道體系和近萬家核心代理商，涉及金融、電信、醫(yī)療、教育等二十多個(gè)行業(yè)，覆蓋眾多省級(jí)單位，且具有先進(jìn)快捷的物流運(yùn)作和完善的售后服務(wù)體系等，確保業(yè)務(wù)良性快速發(fā)展， 產(chǎn)品迅速有效覆蓋市場(chǎng)。

數(shù)字化賦能下，四川長(zhǎng)虹生產(chǎn)、渠道等效率明顯提升。體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，上半年，公司營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)4.94%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用則分別同比增長(zhǎng)6.05%、1.09%，均低于同期營(yíng)業(yè)收入6.13%的增長(zhǎng)。

華西證券在研報(bào)中也指出，“公司盈利提升預(yù)計(jì)主要受益規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、管理效率提升等，同時(shí)外部上游材料價(jià)格、加運(yùn)費(fèi)同比下降。”（本文首發(fā)鈦媒體APP）