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21世紀經(jīng)濟報道記者 周瀟梟 北京報道4月18日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度我國GDP增長4.5%。其中，3月餐飲住宿旅游出行等接觸型服務(wù)業(yè)加快恢復(fù)，3月出口增速大幅上揚，一季度全國房地產(chǎn)銷售額轉(zhuǎn)正等，推動一季度經(jīng)濟增速好于外界預(yù)期。

4月18日，野村中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺接受包括21世紀經(jīng)濟報道在內(nèi)的媒體采訪表示，根據(jù)一季度經(jīng)濟運行情況，可能需要上調(diào)全年經(jīng)濟增速預(yù)期，全年經(jīng)濟增速大概率在5%到6%之間。當(dāng)前中國經(jīng)濟在真實地復(fù)蘇，尤其是接觸型服務(wù)業(yè)像餐飲旅游等在快速恢復(fù)，不應(yīng)對經(jīng)濟的復(fù)蘇過于悲觀。通縮是一個嚴肅的、特指因為貨幣和信貸緊縮而造成的經(jīng)濟蕭條的專有名詞，中國經(jīng)濟沒有通縮。雖然部分領(lǐng)域的復(fù)蘇確實不是很強勁，有些板塊還在萎縮，但是中國經(jīng)濟不至于到擔(dān)心通縮的地步。

(資料圖)

1-3月份社會消費品零售總額同比增長5.8%，其中3月增長10.5%。具體來看，3月餐飲收入增長26.3%，服裝、鞋帽、針紡織品類增長17.7%，體育、娛樂用品類增長15.8%，出行增多帶動餐飲、社交、娛樂等需求。3月消費加快恢復(fù)，顯示中國經(jīng)濟內(nèi)生動力在不斷釋放。

陸挺表示，過去兩三年國內(nèi)消費受疫情影響，居民存款相應(yīng)增加，這推動了當(dāng)前的消費加速反彈。中國消費開始井噴從1月底、2月份開始，可能會持續(xù)到5、6月份，但是消費持續(xù)快速反彈的趨勢難以延續(xù)。背后原因包括：疫情三年部分家庭收入受到?jīng)_擊，房地產(chǎn)行業(yè)下行使得部分居民資產(chǎn)負債表受到?jīng)_擊，市場信心有所下降，外部不確定性增強使得消費和投資更加謹慎等。

陸挺對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，當(dāng)前具體的促消費政策，可以推動國際航班的恢復(fù)，加大國際人員交流往來，這些能相應(yīng)拉動中國消費。另外，中國要推動消費恢復(fù)，要致力于縮小貧富差距，比如加大對農(nóng)村60歲以上等群體的幫扶力度，這些才能真正促進消費。

3月出口數(shù)據(jù)的逆勢回升，同樣為外界所關(guān)注。3月，以美元計價的出口同比增長14.8%，以人民幣計價23.4%，較1-2月份出現(xiàn)大幅回升。

陸挺表示，3月出口高增長，可能有積壓訂單沒來得及生產(chǎn)、物流受限、加快報關(guān)等因素，整體出口預(yù)期可能比年初判斷要好些，但這種高增長是不可持續(xù)的。3月出口高增長，背后可持續(xù)的因素包括，電動車、新能源電池、太陽能電池等出口。預(yù)計等4、5月低基數(shù)之后，中國后續(xù)月份出口出現(xiàn)負增長的可能性不小。

“過去一個多月，美國經(jīng)歷了一場不大不小的銀行業(yè)危機，必然會對其信貸增長產(chǎn)生影響，也會對美國實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響，進而會對中國出口產(chǎn)生影響。”陸挺表示。

陸挺表示，這輪美歐銀行業(yè)危機應(yīng)對上，美聯(lián)儲、歐央行都出手很迅速、力度很大，避免了危機的蔓延和惡化。但是，危機并沒有完全結(jié)束，未來在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域等可能還會有部分風(fēng)險的暴露。在快速加息的背景下，長期資產(chǎn)價格在下行，商業(yè)地產(chǎn)的價值在明顯下行。投資商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域同樣存在資金錯配，且很多商業(yè)地產(chǎn)項目的資金來自中小銀行。快速加息對全球經(jīng)濟和金融市場的擾動還沒有完全結(jié)束，但不至于爆發(fā)類似2008-2009年的金融危機。

1-3月份全國商品房銷售額同比增長4.1%，為2022年銷售額增速轉(zhuǎn)負以來的首次正增長。但是，1-3月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降5.8%，依然在下行通道。

陸挺表示，機構(gòu)高頻數(shù)據(jù)顯示，3月份30城的房地產(chǎn)銷售同比回升了40%多，房地產(chǎn)銷售小陽春主要發(fā)生在3月份，可能跟過去一兩年被積壓的住房需求有關(guān)。但是，高頻數(shù)據(jù)同樣顯示，4月份30城銷售增速有所回落。這意味著今年房地產(chǎn)復(fù)蘇難以回到原來的高位。背后有幾個原因：第一，長期趨勢性的原因，去年中國人口已經(jīng)停止增長，年輕人的數(shù)量可能下行得更快；第二，2015-2018年貨幣化棚改提前透支了大量中小城市、低線級城市的房地產(chǎn)需求。

隨著經(jīng)濟的加快恢復(fù)，一季度就業(yè)形勢也在改善。3月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%，比上月下降0.3個百分點。31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%，比上月下降0.2個百分點。不過，在主要就業(yè)群體就業(yè)狀況大幅改善的同時，青年群體失業(yè)率有所攀升。3月份，16-24歲、25-59歲勞動力調(diào)查失業(yè)率分別為19.6%、4.3%。

陸挺表示，青年人失業(yè)率上升，是當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇需要關(guān)注的問題。要促進青年群體就業(yè)，首先要穩(wěn)外貿(mào)，保證中國在全球制造業(yè)的地位，要穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，中國的工人、企業(yè)、物流是最可靠的，以此來留住更多產(chǎn)業(yè)和工作機會。再者，要優(yōu)化營商環(huán)境，穩(wěn)住民營企業(yè)預(yù)期。很關(guān)鍵的一點，要營造講規(guī)則、法治、透明、可預(yù)期的環(huán)境，讓民營企業(yè)放心大膽經(jīng)營。

陸挺表示，今年設(shè)置5%左右的經(jīng)濟增長目標(biāo)，是比較合適的。現(xiàn)在看來只要后面比較順利，達成5%的難度不大。這顯示出當(dāng)前政策穩(wěn)健性的一面，不僅考慮到今年的復(fù)蘇，也考慮到未來幾年可能面對的困難。今年不通過政策大幅拉動某些板塊，比如房地產(chǎn)等，可能會導(dǎo)致今年經(jīng)濟增速不會到7%或者8%，但是這能為后續(xù)幾年中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ)。

“有觀點認為去年經(jīng)濟增速3%，參考2020年和2021年兩年平均增速大概5%左右，今年經(jīng)濟增速可以在8%。但是，今年不可能出現(xiàn)2021年那樣的復(fù)蘇，因為2021年中國出口增速是30%，今年出口增速預(yù)計在0或者5%左右，相差25個百分點，對應(yīng)GDP增速大概是3個點左右；另外，2021年房地產(chǎn)投資銷售等多項數(shù)據(jù)達到頂峰，今年房地產(chǎn)復(fù)蘇不大可能出現(xiàn)2021年的情形。”陸挺表示。

至于今年宏觀政策應(yīng)對方面，陸挺表示，今年再搞一次貨幣化棚改的可能性很小。類似2015-2018年貨幣化棚改，推動房地產(chǎn)市場迅速復(fù)蘇，房地產(chǎn)價格在也迅速上漲，這能快速提升經(jīng)濟增速，但是后遺癥是巨大的。經(jīng)濟自然復(fù)蘇，資源配置相對合理，但是貨幣化棚改容易造成信貸和金融資源的錯配，這也導(dǎo)致2017年開始處理后遺癥，包括降杠桿、取消不合理的基礎(chǔ)設(shè)施項目等。

陸挺還指出，當(dāng)前中國降息的空間很小。2015年以來，中國就沒有加息過。目前，中國國債利率是2.8%，繼續(xù)降息是很難的。當(dāng)前存款利率很低，貸款利率也已經(jīng)下降不少，如果繼續(xù)降息會使得銀行存貸利差進一步縮小。MLF有可能降一點點息，在未來一兩個月內(nèi)。MLF降息是為了解決歷史遺留問題，因為歷史上按揭貸款利率比較高，通過降低MLF利率能調(diào)低居民支付的存量按揭貸款利率，以此來促進消費，推動房地產(chǎn)市場更好恢復(fù)。