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(資料圖片僅供參考)

群益證券(香港)有限公司王睿哲近期對小熊電器進行研究并發(fā)布了研究報告《23Q1凈利表現(xiàn)超預(yù)期》，本報告對小熊電器給出增持評級，認為其目標價位為95.00元，當前股價為83.46元，預(yù)期上漲幅度為13.83%。

小熊電器(002959)　　結(jié)論與建議：　　公司業(yè)績：公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023Q1實現(xiàn)收入12.2億元至12.7億元，YOY+25%至+30%，錄得歸母凈利潤1.5億元至1.7億元,YOY+45%至65%。公司凈利預(yù)增區(qū)間好于我們的預(yù)期。　　單季凈利率水平回升至高位，精簡SKU+成本紅利將繼續(xù)釋放：公司營收端在22Q1偏低的基期下(22Q1營收YOY+7.7%)以及Q1抖音、直播等新渠道延續(xù)發(fā)力下實現(xiàn)高速增長。而凈利端表現(xiàn)超出我們的預(yù)期，根據(jù)公司發(fā)布的數(shù)據(jù)測算，2023Q1凈利率區(qū)間約為12%至14%，同比、環(huán)比均有明顯提升(22Q1凈利率10.7%、22Q4凈利率10.3%)，并已經(jīng)重回歷史高峰區(qū)間(2020年全年凈利率為11.7%)。我們認為公司23Q1凈利率提升主要是不斷精簡SKU品類、產(chǎn)品推陳出新以及原材料價格回落共同作用，推升了綜合毛利率水平，從而提升了凈利率表現(xiàn)。　　看好后續(xù)增長：短期來看，新冠防疫“乙類乙管”后，消費需求將逐步恢復，另外公司渠道拓展、SKU精簡及原材料價格低位也將提升公司收入和凈利表現(xiàn)。長期來看，公司深耕創(chuàng)意小家電市場多年，具有較好的市場敏感度，產(chǎn)品擴張及迭代快速，將助力公司抓住每輪細分需求的爆發(fā)，我們看好公司業(yè)績長期增長。　　盈利預(yù)計及投資建議：考慮到公司產(chǎn)品優(yōu)化以及原材料降本效應(yīng)好于預(yù)期，我們上調(diào)對公司的盈利預(yù)測。預(yù)計公司2023、2024年分別實現(xiàn)凈利潤5.2億元、6.1億元，分別同比+34.2%、+18.2%(原預(yù)計公司2023、2024年分別實現(xiàn)凈利潤4.7億元、5.4億元，分別同比+21.3%、+15.4%)，EPS分別為3.3元、3.9元，對應(yīng)PE分別為23倍、19倍。目前估值合理，維持“買進”投資評級。　　風險提示：新品銷售及新管道開拓不及預(yù)期；原材料價格上漲；競爭加劇

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，天風證券孫謙研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為63.2%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.19億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為22.78。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有30家機構(gòu)給出評級，買入評級22家，增持評級8家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為81.46。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，小熊電器(002959)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性一般。財務(wù)健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)