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【資料圖】

西南證券股份有限公司杜向陽近期對我武生物進行研究并發布了研究報告《全年恢復性增長可期》，本報告對我武生物給出買入評級，當前股價為44.48元。

我武生物(300357)
投資要點
事件：公司發布2022 年報及 2023 年一季報，2022 年實現收入 8.96 億元（+10.94%），歸母凈利潤 3.48 億元（+3.19%），扣非歸母凈利潤 3.15 億元（-0.4%）；2023Q1 實現收入 1.83 億元（-7.31%），歸母凈利潤 0.7 億元（-23.17%），扣非歸母凈利潤 0.68 億元（-11.48%）。
2022年粉塵螨滴劑銷量穩健增長，2023年恢復性增長可期。2022年公司粉塵螨滴劑實現銷售收入 8.79 億元，同比增長 10.9%。期間銷售量約 1011 萬支，同比增長 10.4%，粉塵螨滴劑銷量在疫情影響下仍實現正增長。黃花蒿滴劑實現收入 831萬元，同比增長 126.17%。期間銷量約 3萬支，同比增長 87.24%。公司新品黃花蒿滴劑處于市場導入期，2022年銷量快速增長。全年點刺診斷試劑盒實現收入 469萬元，同比下降 1.8%。2023年一季度公司收入同比略下降，主要系疫情影響門診接待，預計隨著 2023年醫院診療復蘇，患者積壓需求有望釋放，公司全年恢復性增長可期。
在研產品持續推進。2022年初，公司完成黃花蒿舌下滴劑兒童適應癥 III 期臨床研究，相關適應癥上市申請已獲 CDE 受理；2022 年 3 月，公司皮炎診斷貼劑01 貼臨床試驗申請獲得正式受理，目前處于 I 期臨床試驗階段；2023 年 4月，公司煙曲霉點刺液藥物臨床試驗申請獲得批準；2022 年 5月，公司骨質疏松療法人毛囊間充質干細胞治療藥物通過浙江衛健委、藥監局的審查與現場檢查，該項目已遞交至國家衛健委。
盈利預測與投資建議。預計 2023-2025 年凈利潤分別為 5.1億元、6.3億元、7.7億元，對應動態 PE 分別為 51 倍、41 倍、34 倍，維持“買入”評級。
風險提示：新患入組或不達預期，產品研發或不及預期，市場競爭加劇風險，行業政策風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中泰證券祝嘉琦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達84.17%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.13億，根據現價換算的預測PE為45.39。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級1家，增持評級2家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，我武生物（300357）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）