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每周一談：農(nóng)業(yè)板塊一季度基金重倉情況分析

2023年公募基金一季報(bào)已披露完畢，偏股公募基金（以普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金為口徑）一季度農(nóng)林牧漁板塊重倉個(gè)股占公募基金重倉個(gè)股市值比重為1.47%，較農(nóng)林牧漁板塊標(biāo)準(zhǔn)配置比重-0.06pct，較2022年年報(bào)農(nóng)林牧漁重倉配置比重-0.01pct。

農(nóng)業(yè)子板塊配置比重依次為：養(yǎng)殖業(yè)（0.56%）、飼料（0.5%）、種植業(yè)（0.26%）、動(dòng)物保?。?.12%）、農(nóng)產(chǎn)品加工（0.02%）、漁業(yè)（0.004%）。其中，相對標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例超配的有：飼料（+0.24pct）、種植業(yè)（+0.03pct）、動(dòng)物保?。?0.02pct）。漁業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)相對標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例欠配。

【資料圖】

從重倉持股變動(dòng)情況及持股市值占比來看，獲公募增持的板塊與市值占比增長幅度的板塊一致，增長較快的依次為動(dòng)物保健、種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)。

非瘟疫苗研發(fā)新進(jìn)展+豬周期反轉(zhuǎn)預(yù)期雙重催化下，公募基金大幅增持動(dòng)物保健板塊。動(dòng)保本期重倉個(gè)股持股總量為16561萬股，重倉個(gè)股季度持倉變動(dòng)總和為新增10161萬股；本期持股市值占基金股票投資市值比為0.068%，上期（2022年Q4）為0.026%，環(huán)比+0.042pct。本期動(dòng)保板塊增持個(gè)股主要有：中牧股份、瑞普生物、生物股份、科前生物。受非瘟疫苗、寵物疫苗等大單品研發(fā)進(jìn)度催化，動(dòng)保板塊市場空間擴(kuò)容，板塊整體估值或?qū)⑻岣?。此外，?dòng)保板塊作為養(yǎng)殖后周期板塊，其業(yè)績與股價(jià)將隨豬周期反轉(zhuǎn)而反轉(zhuǎn)。

轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地，種業(yè)利潤空間打開，種植業(yè)龍頭個(gè)股配置比例提升。種植業(yè)板塊本期重倉個(gè)股持股總量為35571萬股，重倉個(gè)股季度持倉變動(dòng)總和為新增6790萬股，其中，機(jī)構(gòu)增持較多的包括：種子板塊的隆平高科、荃銀高科。今年的中央一號(hào)文件表態(tài)“全面實(shí)施生物育種重大項(xiàng)目”、“加快玉米大豆生物育種產(chǎn)業(yè)化步伐，有序擴(kuò)大試點(diǎn)范圍”，隨著轉(zhuǎn)基因商業(yè)化應(yīng)用加速落地，未來轉(zhuǎn)基因種子滲透率將逐步提高，種業(yè)競爭格局優(yōu)化，集中度提升，掌握核心技術(shù)的性狀企業(yè)和種子企業(yè)將收益。

豬周期反轉(zhuǎn)預(yù)期已至，生豬養(yǎng)殖板塊獲增配。本期養(yǎng)殖業(yè)重倉個(gè)股持股市值占基金投資市值環(huán)比小幅提升0.006pct，生豬養(yǎng)殖板塊彈性標(biāo)的獲基金加倉，包括：唐人神、溫氏股份、新五豐、巨星農(nóng)牧、新希望。當(dāng)前，生豬產(chǎn)能已進(jìn)入去化通道，豬價(jià)持續(xù)在低位徘徊，預(yù)計(jì)上半年產(chǎn)能持續(xù)去化，豬價(jià)反轉(zhuǎn)預(yù)期已現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)今年三季度豬價(jià)將回到上行區(qū)間，生豬養(yǎng)殖板塊進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)階段。

投資策略：

生豬養(yǎng)殖：能繁母豬存欄轉(zhuǎn)負(fù)，持續(xù)低價(jià)下，行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能周期，生豬養(yǎng)殖企業(yè)估值性價(jià)比凸顯。推薦積極布局具有成本優(yōu)勢的生豬養(yǎng)殖龍頭牧原股份，建議關(guān)注溫氏股份、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物。

肉雞養(yǎng)殖：供應(yīng)下行周期到來，行業(yè)迎來上行。建議關(guān)注擁有白羽雞自主種源的圣農(nóng)發(fā)展，父母代雞苗企業(yè)益生股份，商品代雞苗企業(yè)民和股份。

動(dòng)保板塊：建議關(guān)注非強(qiáng)免疫苗龍頭科前生物、非瘟疫苗進(jìn)展較快的生物股份、寵物渠道建設(shè)較好的瑞普生物，關(guān)注行業(yè)領(lǐng)先公司中牧股份、普萊柯、獸用化藥龍頭回盛生物。

風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)