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人民幣國(guó)際化最好的時(shí)間窗口來臨

(資料圖片僅供參考)

冉學(xué)東

從近期出現(xiàn)的諸多事件來看，人民幣國(guó)際化正在以攻城略地的形式穩(wěn)步推進(jìn)，近期有加速跡象。最有說服力的一個(gè)事件是，今年3月，人民幣在我國(guó)銀行代客涉外收支中的占比從2010年近乎零的水平上升至48%，刷新逾十三年歷史新高，而同期美元份額從83%降至47%，創(chuàng)歷史新低。

國(guó)家外匯管理局在一季度新聞發(fā)布會(huì)上表示，這有助于降低在跨境交易中貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。這顯然是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中具有實(shí)質(zhì)意義的事件。

從去年以來許多國(guó)家宣布跟中國(guó)的貿(mào)易結(jié)算中使用本幣，而不是美元。最近的是4月26日，阿根廷宣布將停止使用美元來支付從中國(guó)進(jìn)口的商品，轉(zhuǎn)而使用人民幣結(jié)算。阿根廷強(qiáng)調(diào)，使用人民幣可以提高阿根廷凈外匯儲(chǔ)備的預(yù)期，也帶來了更大的自由度。

今年3月29日，巴西政府表示，巴西已與中國(guó)達(dá)成協(xié)議，不再使用美元作為中間貨幣，而是以本幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。巴西總統(tǒng)盧拉隨后則公開呼吁，金磚國(guó)家用本幣結(jié)算，“我知道大家都習(xí)慣了使用美元，但21世紀(jì)我們可以做做不同的事。”

東盟各國(guó)也討論了如何減少金融交易對(duì)美元的依賴。馬來西亞方面表示，“沒有理由繼續(xù)依賴美元”。

在這個(gè)事情上最有標(biāo)志意義的事件是，去年年末，中國(guó)將繼續(xù)從海合會(huì)國(guó)家擴(kuò)大進(jìn)口原油、液化天然氣，加強(qiáng)油氣開發(fā)、清潔低碳能源技術(shù)合作，開展油氣貿(mào)易人民幣結(jié)算。

中國(guó)與阿拉伯國(guó)家戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的建立以及油氣貿(mào)易人民幣結(jié)算機(jī)制，將對(duì)雙方經(jīng)貿(mào)往來產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。這個(gè)問題之所以引起輿論極大關(guān)注，就是因?yàn)榘⒗偷拿涝Y(jié)算，是美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的基石。

包括俄羅斯等國(guó)家“去美元化”的動(dòng)作越來越深入，以上這些安排為人民幣擴(kuò)大雙邊貿(mào)易支付結(jié)算中的份額起到了推動(dòng)作用。

另一個(gè)方面是客觀方面看，一季度人民幣支付結(jié)算規(guī)模擴(kuò)大跟今年以來我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化有關(guān)。

第一季度，我國(guó)對(duì)第一大貿(mào)易伙伴東盟進(jìn)出口1.56萬億元，同比增長(zhǎng)16.1%，高出整體增速11.3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)東南亞國(guó)家聯(lián)盟中的新加坡和菲律賓，出口分別累計(jì)增長(zhǎng)78.2%和23.3%，對(duì)俄羅斯增長(zhǎng)47.1%，對(duì)非洲增長(zhǎng)19.3%。

其中，對(duì)東盟、拉丁美洲和非洲等新興市場(chǎng)進(jìn)出口分別增長(zhǎng)16.1%、11.7%、14.1%。規(guī)模合計(jì)占比提升2.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到28.4%。此外，對(duì)歐盟、美國(guó)、日本和韓國(guó)分別進(jìn)出口1.34萬億元、1.11萬億元、5464.1億元和5284.6億元，合計(jì)占進(jìn)出口總值的35.6%。按美元計(jì)，中國(guó)1―3月對(duì)美國(guó)出口同比下降17%，自美國(guó)進(jìn)口同比下降1.7%。對(duì)歐盟的出口下降了7.1%。

以上變化無疑有利于人民幣在雙邊貿(mào)易結(jié)算中的規(guī)模擴(kuò)大，促成以上因素的是美國(guó)對(duì)中國(guó)出口的限制性政策，歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)需求的疲軟以及由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的地緣政治危機(jī)等等。

另外，從去年以來美聯(lián)儲(chǔ)多次激進(jìn)加息再加上剛剛結(jié)束的銀行業(yè)危機(jī)，導(dǎo)致美國(guó)金融市場(chǎng)收益率攀升，美元開始回流美國(guó)，美元的發(fā)行出現(xiàn)斷崖式下滑，在國(guó)際市場(chǎng)上形成了“美元荒”。

美聯(lián)儲(chǔ)4月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月M2貨幣供應(yīng)量（未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整）為20.7萬億美元，同比下降4.05%，創(chuàng)歷史最大同比降幅。這幾乎為2月2.2%跌幅的兩倍，為該貨幣供應(yīng)量連續(xù)第四個(gè)月收縮。

2022年9月底，全球外匯儲(chǔ)備為11.5986萬億美元，比2021年底減少10%，是自2020年3月底以來首次低于12萬億美元。SMBC日興證券公司的丸山義正表示：“這反映了拋售以美元為主的外匯儲(chǔ)備、支持購(gòu)買本幣的動(dòng)向。”

阿根廷的外匯儲(chǔ)備從2018年的592.4億美元大幅下跌到2022年的354.5億美元，巴西從2018年的3655.4億美元，下跌到目前的2938.5億美元，幅度也相當(dāng)可觀，美元的稀缺是各國(guó)采取本幣結(jié)算的一大誘因。

因此，我們也應(yīng)該看到，人民幣在我國(guó)外貿(mào)支付中的占比不代表國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的占比，國(guó)際上美元和歐元仍然占絕對(duì)的比例，人民幣的份額在上升，但還是很小，跟中國(guó)在全球貿(mào)易中的地位仍然不成比例，人民幣國(guó)際化未來的空間還很大。以上趨勢(shì)我們只能解讀為人民幣國(guó)際化的進(jìn)展，并非所謂“去美元化”的重大突破。