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(資料圖)

5月全國瀝青均價環比下跌，月均價跌至3964.02元/噸，為年內最低點。6月份，長江中下游地區即將步入梅雨季，持續的降雨天氣或限制瀝青需求的釋放，加之供應端利好因素難以持續發酵，預計6月全國瀝青均價將延續震蕩小跌走勢。

具體來看，進入6月份，瀝青市場利好因素和利空因素并存，但利空因素略占據上風，全國瀝青均價或仍將延續震蕩小跌的走勢。

利空因素方面，其一，梅雨季來臨，瀝青需求難有改善預期。6月上旬至中旬，長江中下游地區將進入傳統的梅雨季節，長江中下游大部分地區降雨量在6-7月份將達到年內的峰值，受到較長時間降雨的影響，道路施工項目將處于停工或階段性開工狀態，不利于道路瀝青需求的釋放。此外，終端項目持續偏緊的情況在短期內也難以出現有效改善，6月瀝青剛性需求預期偏弱，對瀝青價格產生利空影響。

其二，社會庫存逐漸承壓。2023年以來，瀝青社會庫庫容比呈現持續上漲走勢，庫容率已經從年初的19%上漲至49%，即將達到去年同期水平。去年同期，中石化煉廠瀝青產量從4月開始出現下降，并在5、6月維持產量低位，產量端的下滑一定程度上帶動瀝青社會庫的提前去化，社會庫壓力有所緩解。但今年，中石化煉廠瀝青產量持續呈現增加趨勢，3月產量已經達到去年同期水平，且5-6月瀝青計劃產量基本都維持在80萬噸左右的高位水平。在需求端沒有改善預期的情況下，部分煉廠資源可能繼續被動或主動向社會庫轉移，社會庫有望持續承壓，對瀝青價格產生利空影響。

其三，油價呈現高波動性，瀝青市場心態偏謹慎。5月份，國際油價再次出現破位下跌，美原油先后兩次試探70美元/桶下方價位。雖然原油基本面給予油價利好支撐，但美聯儲貨幣政策依然存在較大的不確定性，宏觀面或將帶來持續性的利空壓制，油市高風險性仍存，國際油價可能維持高波動性。今年國際油價的高波動也帶動瀝青現貨行情反復、波動性增加，疊加目前瀝青價格仍處在近年來偏高位運行，導致瀝青現貨市場投機需求相對謹慎，從市場心態方面對現貨價格產生利空影響。

相對利空因素而言，當前瀝青市場利好因素十分有限，其中原料端或對瀝青市場提供短期利好，山東、河北供應減少可能會對瀝青底部價格帶來支撐。

4月中下旬以來稀釋瀝青通關難的問題逐漸在5月份反應到煉廠生產端，山東、河北部分煉廠轉產渣油或降低瀝青生產負荷，瀝青供應有所減少。目前，部分煉廠有順利通關燃料油，但稀釋瀝青通關尚不順利，預計在官方文件發布之前，地方煉廠瀝青生產原料或仍面臨偏緊的情況，短期山東、河北瀝青供應難有明顯增加的預期。

眾多周知，山東、河北瀝青價格基本上是全國瀝青價格洼地，加之山東、河北瀝青產能、產量相對集中，偏低的價格、較高的產量對華東、華中和西南地區瀝青價格也形成一定壓制。但目前，山東、河北資源供應偏緊對當地瀝青價格有較強支撐，山東、河北與周邊地區的瀝青價差也明顯縮小，對外部價格的壓制減弱。因此，山東、河北供應偏緊且價格堅挺的情況下，瀝青底部價格也存在一定支撐。綜合來看，雖然6月瀝青市場利空因素占據上風會帶動全國瀝青均價繼續下跌，但下跌幅度預計會收窄。

（作者：張艷飛、李海寧，卓創資訊分析師）