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21世紀經(jīng)濟報道記者 葉麥穗 廣州報道民生銀行突然終止500億可轉(zhuǎn)債的發(fā)行申請，引起市場震動。8月11日晚間民生銀行公告，公司現(xiàn)綜合考慮資本市場環(huán)境，經(jīng)審慎分析與論證后決定終止本次向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券事項，并向上交所申請撤回相關(guān)申請文件。一個月內(nèi)，已經(jīng)有三家金融股撤回再融資申請，此前中原證券以及華鑫證券的母公司華鑫股份先后撤回再融資申請。

(資料圖)

民生銀行撤銷可轉(zhuǎn)債發(fā)行

本次被終止的可轉(zhuǎn)債，其實從2017年便開始醞釀，至今已經(jīng)超過6年。2017年3月30日，民生銀行審議通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的議案。根據(jù)此前的申報材料，民生銀行擬發(fā)行 A 股可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過人民幣 500 億元，扣除發(fā)行費用后，在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補充發(fā)行人核心一級資本。

中國證監(jiān)會受理申請并出具反饋意見，而后發(fā)行申請平移到交易所，上交所今年3月和7月兩次進行問詢，要求其結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)就本次融資的必要性、融資規(guī)模的合理性等問題做出說明。

截至8月14日收盤，民生銀行收盤報3.88元/股，市凈率為0.33倍。如果按照該行此前說明，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價不低于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)，相當于初始發(fā)行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價值將低于40元，相較而言目前銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值普遍在50元以上。這在一定程度上，也讓民生銀行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行存在一定的難度。

數(shù)據(jù)顯示，截至 2023 年 3 月 31 日，民生銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為 9.04%、10.70%和 12.80%，均滿足監(jiān)管要求。

按照巴塞爾協(xié)議 III 和《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》中的資本監(jiān)管要求，目前，國內(nèi)商業(yè)銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率需分別達到7.5%、8.5%和 10.5%。且民生銀行在2022 年 9 月開展的我國系統(tǒng)重要性銀行評估中被認定為第一組，根據(jù)《系統(tǒng)重要性銀行評估辦法》，還需滿足 0.25%的附加資本要求。因此，民生銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率須不低于 7.75%、8.75%和 10.75%。

有市場人士表示，在當前市場環(huán)境下，資本市場的融資更優(yōu)先傾向于實體經(jīng)濟，金融機構(gòu)的再融資的必要性和規(guī)模的合理性受到關(guān)注。

興業(yè)證券分析師陳紹興表示，興業(yè)銀行的存量風險接近尾聲，資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)向好。此前受中小微企業(yè)互保聯(lián)保、地產(chǎn)風險發(fā)酵及踩雷各類風險事件的影響，風險持續(xù)暴露。近年來加大不良核銷處置力度，針對風險領(lǐng)域多措并舉，嚴控新增不良。近三年累計處置不良3000億，存量不良出清接近尾聲，新生成不良維持低位，資產(chǎn)質(zhì)量進入改善通道。 興業(yè)證券預計民生銀行2023、2024年EPS分別為0.78元、0.80元，預計2023年底每股凈資產(chǎn)為12.36元。首次覆蓋，給予公司“增持”評級。

一個月內(nèi)3家金融機構(gòu)撤銷再融資方案

轉(zhuǎn)債融資成為上市銀行“補血”的重要方式之一，近年來更是頻繁運用。一般而言，上市銀行補充核心一級資本主要包括內(nèi)源性補充方式和外源性補充方式，前者一般通過留存利潤補充；后者主要包括定增、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債。

中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員楊海平對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，可轉(zhuǎn)債融資有諸多優(yōu)勢，一是轉(zhuǎn)股之前可按一定比例計入核心一級資本，轉(zhuǎn)股后則全部計入；二是與定向增發(fā)和配股相比，發(fā)行可轉(zhuǎn)債補充資本的方式可以遞延對股權(quán)的稀釋，對股價的沖擊較小；三是由于采用階梯式定價，即使轉(zhuǎn)股不成功，其融資成本也低于金融債。

截至8月14日，全市場共存續(xù)銀行轉(zhuǎn)債18只，從發(fā)行主體看，股份行有三家，分別為中信銀行、興業(yè)銀行、和浦發(fā)銀行，其余均為城農(nóng)商行。從發(fā)行規(guī)模看，興業(yè)轉(zhuǎn)債和浦發(fā)轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模均為500億元，中信銀行為400億元。從轉(zhuǎn)股率看，三家股份行的轉(zhuǎn)股比例均不足1%。

其實近一個月不止民生銀行一家撤銷再融資。此前中原證券以及華鑫證券的母公司華鑫股份先后撤回再融資。

7月21日晚間，中原證券發(fā)布公告稱，公司現(xiàn)綜合考慮資本市場環(huán)境，并統(tǒng)籌考慮公司實際情況和融資安排等因素，經(jīng)審慎分析與論證后決定終止本次向特定對象發(fā)行股票事項，并向上海證券交易所申請撤回相關(guān)申請文件。

據(jù)中原證券此前披露，該70億資金擬利用不超過33億發(fā)展資本中介業(yè)務；擬利用不超過21億元募集資金用于發(fā)展投資與交易業(yè)務，主要包括發(fā)展固定收益類自營業(yè)務和權(quán)益類自營業(yè)務等投資交易業(yè)務；擬投入不超過8億元募集資金對全資子公司進行增資；擬使用不超過2億元募集資金用于增加對信息系統(tǒng)和合規(guī)風控建設(shè)的投入；擬利用不超過6億償還債務及補充營運資金。

關(guān)于終止本次發(fā)行事項并撤回申請文件的原因及對公司的影響，中原證券表示，自公司披露本次發(fā)行預案以來，公司與相關(guān)中介機構(gòu)積極推進相關(guān)工作。目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，終止本次發(fā)行事項并撤回相關(guān)申請文件不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營活動與持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

此后8月7日，華鑫股份公告稱，經(jīng)審慎考慮，將撤回40億的再融資定增申請。