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【資料圖】

智通財經APP獲悉，摩根士丹利發布研報稱，同程旅行(00780)第四季收入較該行預期高出2%，核心OTA業務收入同比增長17.5%，符合市場預期。毛利率達65.9%，同比提升2.4個百分點，主要來自高利潤的住宿業務占比提升。經調整凈利潤為7.8億元人民幣，較該行預期高6%，同比增長18%；盡管第四季度營銷費用大幅增加23%，凈利率同比擴張0.5個百分點。全年派息每股0.25港元，同比增長39%。維持“增持”評級，目標價29港元。

報告指，受惠于國內旅游需求穩健，同程指引2026年核心OTA收入增長中十位數(mid-teens)，凈利率預計擴張約0.5個百分點。針對同業正在進行的監管審查，同程認為對自身酒店傭金率的影響有限。由于潛在受影響的酒店多為高端酒店，而同程的主要布局在中低線城市，因此對其價格競爭力的影響有限。

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