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“股神”巴菲特卸任在即，在巴菲特卸任之前，卻罕見大舉買入谷歌。作為投資風格向來穩健的巴菲特，為何在相對高位買入科技股？是否意味著巴菲特的投資風格正在隨著市場環境的變化而發生了顯著變化？

2025年，屬于AI加速發展的年份。以英偉達、AMD、博通為代表的AI科技股大幅上漲，其他科技巨頭的資本支出也在加快提升，特別是加大力度建設AI基礎設施。

在科技七巨頭中，包括谷歌、亞馬遜、Meta在內的科技巨頭，已經宣布了2026年資本支出加碼的意向。相比之下，蘋果仍注重硬件投資，在AI投資上卻顯得相對保守。

【資料圖】

假如未來5至10年仍然屬于AI黃金期，那么對AI投資采取相對保守策略的蘋果公司，可能會在AI時代下輸在了起跑線上。或許，從這一點考慮，巴菲特選擇了接連減持蘋果公司股票。

截至目前，伯克希爾累計售出了大部分的蘋果公司股票，即使如此，蘋果依然是伯克希爾的最大持倉股。巴菲特接連大舉拋售蘋果股票，既有對蘋果保守應對AI時代的擔憂，也有分散持倉的需求。前兩年，伯克希爾持有了大量的蘋果公司股票，持倉占比接近一半水平，這種高度集中的持倉方式顯然不符合巴菲特的投資風格。通過接連的減持之后，目前伯克希爾對蘋果的股票持倉比例已經趨于合理，也進一步分散了股票投資的風險。

大舉拋售蘋果股票之后，為何巴菲特會選擇了谷歌，巴菲特是否對科技股有了更深入的認識？

從美股市場的市值排名分析，谷歌排在了第四名，前三名分別為英偉達、蘋果和微軟。從現金儲備排名來看，谷歌屬于科技七巨頭中現金儲備充裕的公司之一，而且谷歌的盈利模式更傾向于多元化，包括搜索、廣告、云業務等，都可以做到持續盈利，加上自身的現金儲備優勢，谷歌的護城河顯得比較深厚。

在美股科技股中，微軟、谷歌、蘋果應該屬于同一類型的公司，而且它們的護城河也是其他科技公司無法在短時間內打破的。從AI投資布局上，微軟與谷歌似乎走在了前列，蘋果卻在這一輪AI競賽中輸在了起跑線上，接下來可否隨后跟上，仍然存在一定的變數。

由此可見，從公司護城河、商業模式、現金儲備、股東回報等方面分析，谷歌并不輸給蘋果，甚至比蘋果更具有競爭優勢。如果按照今年三季度的平均價格買入，那么巴菲特已經在谷歌這家公司上獲得了可觀的投資回報，目前看來巴菲特這筆投資也是一筆相對成功的投資。

從蘋果到谷歌，是否意味著巴菲特的投資風格已經發生了改變？實際上，對巴菲特的系列投資行為，反映出巴菲特的投資更傾向于多元化，并不局限于傳統行業、傳統公司的投資布局。伯克希爾也從過去消費、金融、能源股的布局，逐漸擴展到科技、消費、金融和能源股的布局，伯克希爾的投資版圖正在逐漸擴大。

截至目前，伯克希爾已經擁有3816.7億美元的現金儲備，拿著巨額現金的巴菲特，正在積極尋找著高性價比的優質資產。相比起估值接近40倍的蘋果，谷歌的估值還不到30倍，而且公司繼續保持著快速增長的態勢，從投資性價比來看，谷歌似乎比蘋果更具有投資優勢。

有一點值得我們注意，巴菲特將會在明年1月正式卸任伯克希爾的CEO，現在正處于交接的關鍵時間點，公司很多重大決策逐漸由新任CEO阿貝爾主導。針對谷歌的投資，也許未必是巴菲特的決策，但考慮到之前巴菲特投資蘋果的投資行為，伯克希爾這一筆投資谷歌的決策已經經過了公司的深思熟慮。無論是商業模式、現金儲備，還是股東回報等方面，谷歌都比較符合巴菲特的投資思路，甚至被認為是10年前的蘋果。